截至2025年2月21日收盤，安利股份（300218）報(bào)收于16.82元，較上周的16.23元上漲3.64%。本周，安利股份2月20日盤中最高價(jià)報(bào)17.02元。2月17日盤中最低價(jià)報(bào)16.01元。安利股份當(dāng)前最新總市值36.5億元，在塑料板塊市值排名39/72，在兩市A股市值排名3650/5130。

　　近日安利股份披露，截至2025年2月10日公司股東戶數(shù)為1.28萬戶，較1月27日增加31.0戶，增幅為0.24%。戶均持股數(shù)量由上期的1.7萬股減少至1.69萬股，戶均持股市值為27.36萬元。

　　問：主要及答：1、2024 年公司各品類收入及占比情況？未來會(huì)有什么變化？公司構(gòu)建“2+2+2”品類，經(jīng)初步核算，2024 年優(yōu)勢(shì)品類功能鞋材和沙發(fā)家居收入合計(jì)占比約 70%左右；新興品類汽車內(nèi)飾和電子產(chǎn)品收入合計(jì)占比約 20%左右；培育品類體育裝備、工程裝飾收入合計(jì)占比約 10%左右。2024年，公司功能鞋材整體呈現(xiàn)“高基數(shù)、高增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)，沙發(fā)家居品類略有下降、總體穩(wěn)定；汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品呈現(xiàn)“低基數(shù)、高增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)；體育裝備穩(wěn)定。2024年，公司與耐克合作成效初顯，實(shí)現(xiàn)“低基數(shù)、高增長(zhǎng)”，符合計(jì)劃預(yù)期；與安踏合作深化，銷售實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；彪馬、亞瑟士、李寧、特步等品牌實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2025年，公司堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略，積極開拓市場(chǎng)，拓展渠道關(guān)系，努力擴(kuò)大業(yè)務(wù)，提升市場(chǎng)份額，對(duì)功能鞋材品類延續(xù) 2024年的良好態(tài)勢(shì)，充滿信心。

　　2、2024 年功能鞋材品類有哪些增量較大的客戶？2025 年預(yù)期及未來驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的因素是什么？2024年，公司與耐克合作成效初顯，實(shí)現(xiàn)“低基數(shù)、高增長(zhǎng)”，符合計(jì)劃預(yù)期；與安踏合作深化，銷售實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；彪馬、亞瑟士、李寧、特步等品牌實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2025年，公司堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略，積極開拓市場(chǎng)，拓展渠道關(guān)系，努力擴(kuò)大業(yè)務(wù)，提升市場(chǎng)份額，對(duì)功能鞋材品類延續(xù) 2024年的良好態(tài)勢(shì)，充滿信心。驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的因素有以下幾個(gè)方面一是公司于 2025年 1月升級(jí)成為耐克公司戰(zhàn)略合作伙伴，合作加深，公司在服務(wù)耐克、份額提升、實(shí)現(xiàn)價(jià)值等方面，態(tài)勢(shì)向好，動(dòng)能強(qiáng)勁。耐克是公司重要的增長(zhǎng)動(dòng)能，計(jì)劃在 2025年實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。二是阿迪達(dá)斯是全球第二大體育用品品牌。2024 年，公司 與阿迪達(dá)斯處于蓄勢(shì)階段，積極推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā)，計(jì)劃在 2025年努力實(shí)現(xiàn)較好的銷售額并繼續(xù)蓄勢(shì)積能，為未來實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。三是與安踏、李寧、特步、中喬、361°等國(guó)內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)品牌加強(qiáng)互動(dòng)，提升公司在 TPU 和革料的內(nèi)部份額占比。四是公司加強(qiáng) TPU 等新產(chǎn)品開發(fā)與推廣，努力覆蓋更多國(guó)內(nèi)外品牌客戶。五是積極聯(lián)系 U鞋部、NB、HOK、昂跑等品牌，培育新動(dòng)能。

　　3、2024 年沙發(fā)家居品類收入情況及未來趨勢(shì)？受房地產(chǎn)行業(yè)不景氣等因素影響，2024年公司部分國(guó)內(nèi)沙發(fā)家居客戶下降，但美線沙發(fā)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，總體穩(wěn)定。公司在沙發(fā)家居品類客戶增多、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，培育了一批 500萬-2000萬量級(jí)左右的品牌客戶，場(chǎng)面逐步打開，特別是國(guó)內(nèi)和美線沙發(fā)家居客戶對(duì)公司認(rèn)知度較高，公司知名度、美譽(yù)度提升。從目前看，計(jì)劃在 2025 年沙發(fā) 家居品類止跌企穩(wěn)復(fù)蘇，并力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　4、2024 年電子產(chǎn)品品類主要客戶，以及在電子產(chǎn)品領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景？電子產(chǎn)品是公司新興品類之一，具有良好的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，覆蓋了蘋果、三星、Beats、谷歌、vivo、OPPO等品牌客戶，在其部分終端產(chǎn)品及配件上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，包括鍵盤、平板保護(hù)套、手機(jī)保護(hù)殼、手機(jī)機(jī)身背面、頭戴式耳機(jī)、無線充電器等產(chǎn)品，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有良好的促進(jìn)作用。

　　5、2024 年汽車內(nèi)飾品類主要客戶及單車價(jià)值量？汽車內(nèi)飾市場(chǎng)是公司重點(diǎn)開拓的新興市場(chǎng)領(lǐng)域之一，公司產(chǎn)品在比亞迪、賽力斯、豐田、小鵬、長(zhǎng)城、江淮、奇瑞等品牌車型上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，成效初顯，公司看好汽車行業(yè)，是大空間、大市場(chǎng)、大機(jī)遇。單車價(jià)值量根據(jù)不同品牌車型的定點(diǎn)項(xiàng)目、使用部位、材料性能、單價(jià)等，會(huì)有所區(qū)別，一輛車大約需要 2-15 米聚氨酯合成革及復(fù)合材料。

　　6、進(jìn)入車企供應(yīng)鏈的門檻？汽車領(lǐng)域進(jìn)入壁壘相對(duì)較高，呈現(xiàn)準(zhǔn)入難度大、技術(shù)門檻高的特點(diǎn)，具備一定的行業(yè)門檻和客戶粘性。一是進(jìn)入汽車品牌供應(yīng)鏈體系，需通過客戶各種較為嚴(yán)格的專項(xiàng)認(rèn)證和體系認(rèn)證，從通過供應(yīng)商認(rèn)證，到項(xiàng)目定點(diǎn)、開發(fā)驗(yàn)證，再到試產(chǎn)、量產(chǎn)，通常需 1-2 年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。在后續(xù)合作階段，終端客戶通常會(huì)持續(xù)對(duì)主要供應(yīng)商進(jìn)行考核，滿足其相關(guān)認(rèn)證要求。二是車企對(duì)汽車內(nèi)飾材料的性能要求較高，隨著新能源汽車快速發(fā)展，對(duì)內(nèi)飾材料的氣味、阻燃、防污、生態(tài)環(huán)保、包覆加工性能等要求更高，有較為嚴(yán)格的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)。由于聚氨酯合成革和復(fù)合材料品質(zhì)直接影響下游產(chǎn)品品質(zhì)，下游客戶更換供應(yīng)商成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，通常會(huì)將通過認(rèn)證的供應(yīng)商，列入合格供應(yīng)商名錄，一般不輕易更換。三是汽車內(nèi)飾領(lǐng)域具有產(chǎn)品類型多樣、應(yīng)用領(lǐng)域可擴(kuò)展性強(qiáng)的特點(diǎn)，作為產(chǎn)業(yè)鏈 上游環(huán)節(jié)，聚氨酯合成革和復(fù)合材料需要保持相應(yīng)的創(chuàng)新質(zhì)量和節(jié)奏，呈現(xiàn)出多品種、小批量、定制化、高品質(zhì)、快交貨等特征，以滿足市場(chǎng)和消費(fèi)者新質(zhì)感、新視覺、新體感的需求。

　　7、公司如何看待毛利率的波動(dòng)性？公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣，下游客戶需求多樣，采取以銷定產(chǎn)、訂單驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)模式，向客戶提供的均為定制化產(chǎn)品，因此不同客戶、不同產(chǎn)品的毛利率不同。毛利率波動(dòng)主要受收入端和成本端 影響。一是公司與國(guó)內(nèi)外高端運(yùn)動(dòng)休閑和沙發(fā)家居、汽車和電子等品牌客戶合作增多，高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品占比提高。二是在定價(jià)策略上，公司不簡(jiǎn)單地采用成本加成的方式定價(jià)，而是綜合客戶需求、競(jìng)品情況、應(yīng)用領(lǐng)域、毛利率等，采取靈活、審慎的綜合定價(jià)模式。三是公司是全球行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，具有穩(wěn)定良好的供應(yīng)渠道和議價(jià)能力。因此，公司對(duì)部分品牌客戶、中小客戶，以及自主開發(fā)的生 態(tài)功能性差異化產(chǎn)品的定價(jià)話語權(quán)日漸提高，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

　　8、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在，一是新工藝、新技術(shù)的開發(fā)與布局，積極開發(fā)經(jīng)營(yíng)水性、無溶劑、生物基、硅基、收再生等核心技術(shù)工藝，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝技術(shù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)產(chǎn)品、技術(shù)邁向中高端。二是星空體育官方網(wǎng)站公司工藝設(shè)備先進(jìn)，在全球同行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先水平，成為全球技術(shù)的領(lǐng)先者、產(chǎn)能規(guī)模的領(lǐng)先者、全球行業(yè)的領(lǐng)跑者。 三是公司在新興品類，如汽車內(nèi)飾、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。四是公司產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)異，能批量穩(wěn)定供貨，持續(xù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，且產(chǎn)品性價(jià)比高。

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　　證券之星估值分析提示安利股份盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

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